Revista de Economia e Sociologia Rural
https://revistasober.org/article/doi/10.1590/1234-56781806-9479005303001
Revista de Economia e Sociologia Rural
Artigo original

Atratividade de Canaviais Paulistas Sob a Ótica da Teoria das Opções Reais

Leonardo Botelho Zilio; Roberto Arruda de Souza Lima

http://dx.doi.org/10.1590/1234-56781806-9479005303001 resr, vol.53, n3, p.377-394, 2015
PDF
SciELO
Downloads: 0
Views: 1135

Resumo

Resumo:: Na atividade canavieira paulista constatou-se prejuízo econômico entre as safras 2007/08 e 2011/12, fato que leva ao objetivo do presente estudo: responder por que estes produtores mantêm-se no fornecimento de cana-de-açúcar. Além da análise tradicional de viabilidade, o estudo incorporou à análise o uso da Teoria das Opções Reais, proposta que inclui no modelo de decisão a flexibilidade gerencial do investidor. Foram analisados dois projetos típicos de investimento em cana-de-açúcar nas regiões de Piracicaba e Sertãozinho. Considerando-se o método do fluxo de caixa descontado, obteve-se estimativas que apontam para a atratividade econômica do plantio de cana em ambas as regiões, haja vista a resposta positiva dos Valores Presentes Líquidos calculados. Tais evidências foram corroboradas quando da utilização da Teoria das Opções Reais, proposta que incorpora no modelo de decisão a flexibilidade gerencial do investidor. Ressaltam-se como principais parâmetros de impacto na viabilidade financeira de empreendimentos canavieiros o preço e a qualidade da cana-de-açúcar e a produtividade agrícola. Ações que visem ganhos de produtividade agrícola são apontadas como motivadoras de ganhos financeiros, enquanto que, em termos de políticas públicas, cita-se a possibilidade de ajustes no sistema de precificação da gasolina C e na tributação dos derivados da cana-de-açúcar.

Palavras-chave

Viabilidade econômica, Teoria das Opções Reais, Cana-de­-açúcar.

References

AFOCAPI - Associação dos Fornecedores de Cana de Piracicaba. 27º Informativo Semanal Departamento Técnico Agronômico AFOCAPI - semana 04/11/2013 à 08/11/2013. Disponível em <Disponível em http://www.cana.com.br >. Acesso em 18 nov. 2013.s.d

ALVES, L. R. A. et al. Viabilidade econômica da produção de algodão, soja e cana-de-açúcar no estado de Goiás. In: XLVICongresso da Sociedade Brasileira de Economia, Administração e Sociologia Rural. Rio Branco, Acre. 20 a 23 de julho de 2008.

BRASIL, H. G., ARONNE, A. e RAJÃO, A. Valuation of the options to verticalize and expand a carbonatite mine. Disponível em: <Disponível em: http://www.realoptions.org/papers2011/73.pdf >. Acesso em 24 jan. 2012.s.d

CELOTO, R. R. Apreçamento racional de projetos com flexibilidade e incertezas exógenas: uma aplicação em opções reais. 2004. 146p. Dissertação (Mestrado em Administração) - Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo, São Paulo, 2004.

CNA - Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil. Contribuição Sindical CNA 2012. Disponível em <Disponível em http://www.faec.org.br/Arquivos/CSR2012.pdf >. Acesso em:12 mai. 2012.s.d

COPELAND, T. E. e TUFANO, P. A Real-World Way to Manage Real Options. Harvard Business Review, Boston, v. 82, n. 3, p. 90-99, 2004.

CTC - Centro de Tecnologia Canavieira. Carta de solos. Disponível em: <http://www.ctcanavieira.com.br>. Piracicaba, 2012a.

CTC - Centro de Tecnologia Canavieira. Controle MUTUO. Disponível em: <http://www.ctcanavieira.com.br>. Piracicaba, 2012a.

DIXIT, A. K. e PINDYCK, R. S. Investment under uncertainty. New Jersey: Princeton University Press, 1994. 468 p.

GUEDES, S. N. R., TERCI, E. T. e PERES, M. T. M. O arrendamento como estratégia para enfrentar mudanças institucionais: um estudo com fornecedores de cana do estado de São Paulo. Organizações Rurais & Agroindustriais, Lavras, v. 9, n. 2, p. 229-240, 2007.

IEA - Instituto de Economia Agrícola. Banco de dados. Disponível em: <Disponível em: http://www.iea.sp.gov.br/out/bancodedados.html >. Acesso em: 14 mar. 2013as.d.

KANEKO, F. H. et al. Análise econômica da produção de cana-de-açúcar considerando-se a terceirização das operações agrícolas: o caso de um produtor. Pesquisa Agropecuária Tropical, Goiânia, v. 39, n. 3, p. 266-270, 2009.

KJÆRLAND, F. A real analysis of investments in hydropower - the case of Norway. Energy Policy, Amsterdam, n. 35, p. 5901-5908, 2007.

KUMBAROĞLU, G., MADLENER, R. e DEMIREL, M. A real options evaluation model for the diffusion prospects of new renewable power generation technologies. Energy Economics, Amsterdam, n. 30, p. 1882-1908, 2006.

LIMA, G. A. C. Uma proposta de uso da teoria da preferência e das opções reais em projetos de exploração e produção de petróleo. 2004. 229p. Tese (Doutorado em Ciências) - Instituto de Geociências, Universidade Estadual de Campinas, Campinas, 2004.

MADLENER, R., KUMBAROĞLU, G. e VOLKAN, Ş. E. Modeling technology adoption as an irreversible investment under uncertainty: the case of the Turkish electricity supply industry. Energy Economics, Amsterdam, n. 27, p. 139-163, 2005.

MARQUES, P. V.(Coord.). Custo de produção agrícola e industrial de açúcar e álcool no Brasil na safra 2007/2008. Piracicaba: Universidade de São Paulo, Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz", Programa de Educação Continuada em Economia e Gestão de Empresas/Departamento de Economia, Administração e Sociologia. 2009. 194 p. Relatório apresentado a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil - CNA.

NEVES, M. F. Balanço do ano na cana mostra oportunidades desperdiçadas. Disponível em: <Disponível em: http://www.unica.com.br/opiniao/show.asp?msgCode=71884B7E-E32C-419C-A2CE-F1CF234E0A5A >. Acesso em: 15 dez. 2011.s.d

ORPLANA - Organização de Plantadores de Cana da Região Centro-Sul do Brasil. Circular. Disponível em:<Disponível em:http://www.orplana.com.br/novosite/circular.php?ano=2011 >. Acesso em: 25 jan. 2012as.d.

ORPLANA. Perfil do produtor. Disponível em: <Disponível em: http://www.orplana.com.br/novosite/perfil.php >. Acesso em: 16 nov. 2012b.s.d

PECEGE - Programa de Educação Continuada em Economia e Gestão de Empresas. Custos de produção de cana-de-açúcar, açúcar e etanol no Brasil: safra 2009/2010. Piracicaba, Universidade de São Paulo, Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz", Programa de Educação Continuada em Economia e Gestão de Empresas/Departamento de Economia, Administração e Sociologia. 2010. 100 p. Relatório apresentado a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil - CNA.

PECEGE. Custos de produção de cana-de-açúcar, açúcar e etanol no Brasil: fechamento da safra 2010/2011. Piracicaba, Universidade de São Paulo, Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz", Programa de Educação Continuada em Economia e Gestão de Empresas/Departamento de Economia, Administração e Sociologia. 2011. 140p. Relatório apresentado a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil - CNA.

PECEGE. Custos de produção de cana-de-açúcar, açúcar e etanol no Brasil: fechamento da safra 2011/2012. Piracicaba, Universidade de São Paulo, Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz", Programa de Educação Continuada em Economia e Gestão de Empresas/Departamento de Economia, Administração e Sociologia. 2012. 50p. Relatório apresentado a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil - CNA.

PERINA, R. A. Gestão de custos e avaliação de investimentos no agronegócio. Piracicaba: Programa de Educação Continuada em Economia e Gestão de Empresas. 2007.

ROSS, S. A., WESTERFIELD, R. W. e JAFFE, J. F. Administração financeira: corporate finance. São Paulo: Atlas, 2007. 776 p.

SECURATO, J. R. O modelo binomial da estrutura de preços e a distribuição binomial de probabilidades. São Paulo: Universidade de São Paulo, 2011. Não paginado. Mimeografado.

TRIGEORGIS, L. Real options: managerial flexibility and strategy in resources allocation. Cambridge/Massachusetts: The MIT Press, 1996. 435p.

UNICA - União da Indústria de Cana-de-Açúcar. Cenários e desafios para a expansão do setor sucroenergético. Disponível em: <Disponível em: http://www.unica.com.br/default.asp >. Acesso em: 12 mai. 2012.s.d

UNICA. Estimativa da safra 2011/2012. Disponível em: <Disponível em: http://www.unica.com.br/noticias/show.asp?nwsCode={3FCCB84A-A408-434C-B54C-23A290564A37 }>. Acesso em: 11 out. 2011.s.d

UNICA. UNICADATA - Produção. Disponível em: <Disponível em: http://www.unicadata.com.br/ >. Acesso em: 17 ago. 2013.s.d

UDOP - União dos Produtores de Bioenergia. Quantidade de cana entregue pelos fornecedores de cana e participação no total processado no Estado de São Paulo - 1984/1985 a 2004/2005. Disponível em: <Disponível em: http://www.udop.com.br/ index.php?item=noticias&cod=14549 >. Acesso em: 26 fev. 2012s.d.

XAVIER, C. E. O. et al. Custos de produção de cana-de-açúcar, açúcar e etanol no Brasil: safra 2008/2009. Piracicaba,. Universidade de São Paulo, Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz", Programa de Educação Continuada em Economia e Gestão de Empresas/Departamento de Economia Administração e Sociologia, 2009. 82p. Relatório apresentado a Confederação da Agricultura e Pecuária do Brasil - CNA.

ZILIO, L. B. Viabilidade na produção de cana-de-açúcar no Centro-Sul brasileiro: o caso do fornecedor típico. AGRO em foco, Curitiba, ano I, n. 2, p. 76-82, 2012.

ZILLI, J. B. Valoração das propriedades rurais em Carazinho/RS e Cascavel/PR: uma análise das opções reais. 2010. 147p. Tese (Doutorado em Economia Aplicada) - Escola Superior de Agricultura "Luiz de Queiroz", Universidade de São Paulo, Piracicaba, 2010.
 

5cf3465f0e882506104aa39e resr Articles
Links & Downloads
1806-9479 (Electronic) 0103-2003 (Printed)
resr ©2024 All rights reserved.

resr

Share this page
Page Sections